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在骚动中提振:盘点耶伦留下的经济“遗产”_香港新湖国际期货
发表于 2019-03-02 08:46:11 作者:新湖国际期货编辑部 来源:香港新湖国际期货 浏览
文章导读:香港新湖国际期货http://www.hnxkks.com/  11月29日,凤凰国际iMarkets编译自英国《金融时报》,美国已经恢复充分就业且收入增长更为强劲,但是问题依然存在。周三珍内特-耶伦
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  11月29日,凤凰国际iMarkets编译自英国《金融时报》,美国已经恢复充分就业且收入增长更为强劲,但是问题依然存在。周三珍内特-耶伦在国会演讲,这可能是她最后一次以美联储主席的身份这么做了。她对经济做出了乐观评估。

  在担任美联储主席的过去四年时间里,耶伦令美国经济恢复充分就业,实际收入增幅有所提高,她还在不引发金融市场骚动的情况下,采取了刺激措施。其接班人杰-鲍威尔周二在参议院现身的时候承认了这些良性的“遗产”,预期今年和明年的经济增长率有望达到2.5%。


  然而,恢复仍不完全,正如鲍威尔暗示得那样,美国面临的许多挥之不去的问题可能在美联储的解决能力之外。

  1、整体失业率为4.1%,这是自21世纪初以来的最低水平,远低于危机期间曾达到的顶峰水平10%。但是劳动力市场的改善并不局限在失业率指标上。某项衡量劳动力市场状况被称为U-6的指标已经恢复到了萧条前水平。这包括了依附劳动力市场的人数和享受兼职工作的人数。一些美联储官员相信这些指标表明美国已经处于甚至超越充分就业,建议继续收紧货币政策。

  2、耶伦的货币政策收紧措施的一个悖论是它并没有令金融市场状况收紧。确实,诸如高盛金融状况指数等指标都比开始上调利率的时候更为宽松了。与此同时,股市也在激增。达拉斯联储主席罗伯特-卡普兰在接受采访时指出,现在与经济规模息息相关的美国股市的估值情况与1999年和2000年的差不多高。激增的资产价值引发了一些决策者对潜在的金融稳定性风险的担忧。

  3、在耶伦掌舵的这几年,有了大幅增长的另一项资产类别是房地产商用房地产是美联储官员过去两年最为牵挂的问题之一,这主要是因为他们担心房地产估值失控。考虑到更严格的贷款标准和利息支付债务的成本超低,官员们对住宅房地产市场的担忧相对较少。经过通胀率调整,房价仍低于2006年曾达到的顶峰水平。

  4、在美联储已经毋庸置疑地实现甚至超越了双重使命的其中一个——充分就业的时候,通胀率方面的情况就截然不同了。自美联储实现目标已经过去了五年时间,但是今年的不足令官员们困惑不已。由于耶伦相信收紧劳动力市场最终将推高通胀率,她继续追求货币政策逐渐收紧。

  5、就在无数迹象显示劳动力市场恢复的时候,工资增幅却一直惊人地疲软,这表明了就业市场恢复并不完全。一些指示器,如亚特兰大联储的工资指标的读数要好于另一些指示器的。但是正如鲍威尔在听证会中承认得那样,沉闷的整体工资数据并没有显示经济过热。

  6、可能美国经济恢复过程中最大的一个伤疤是其极不平衡的本质。尽管一些区域取得成功,获得了大把财富,但是美国大部分地区并没有参与到恢复中。国际金融研究所的首席经济师罗宾-布鲁克斯一直在跟进不同经济结局的一个表现——在上次总统竞选中支持特朗普的红州和支持希拉里-克林顿的蓝州的表现差距。在红州,就业率因劳动力参与度下滑而被下拉。这表明了更多就业者退出了就业市场,这可能是受到了疲软的经济前景的限制。

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